Le rapport entre la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs et l'investissement initial
Qu'est-ce que l'indice de rentabilité?
L'indice de rentabilité (IP) mesure le rapport entre la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs et l'investissement initial. L'indice est un outil utile pour classer les projets d'investissement et montrer la valeur créée par unité d'investissement.
L'indice de rentabilité est également connu sous le nom de ratio d'investissement de profit (PIR) ou de ratio d'investissement de valeur (VIR).
Formule de l'indice de rentabilité.
La formule du PI est la suivante:
Donc:
- Si l'IP est supérieur à 1, le projet génère de la valeur et l'entreprise peut vouloir poursuivre le projet.
- Si l'IP est inférieur à 1, le projet détruit la valeur et l'entreprise ne doit pas poursuivre le projet.
- Si l'IP est égal à 1, le projet atteint l'équilibre et l'entreprise est indifférente entre poursuivre ou ne pas poursuivre le projet.
Plus l'indice de rentabilité est élevé, plus l'investissement est attractif.
Exemple d'indice de rentabilité
La société A envisage deux projets:
Le projet A nécessite un investissement initial de 1 500 000 $ pour générer des flux de trésorerie annuels estimatifs de:
- 150 000 $ la première année
- 300 000 $ la deuxième année
- 500 000 $ la troisième année
- 200 000 $ la quatrième année
- 600 000 $ la 5e année
- 500 000 $ la 6e année
- 100 000 $ la 7e année
Le taux d'actualisation approprié pour ce projet est de 10%.
Le projet B nécessite un investissement initial de 3 000 000 $ pour générer des flux de trésorerie annuels estimatifs de:
- 100 000 $ la première année
- 500 000 $ la deuxième année
- 1000000 $ la troisième année
- 1500000 $ la quatrième année
- 200 000 $ la 5e année
- 500 000 $ la 6e année
- 1000000 $ la 7e année
Le taux d'actualisation approprié pour ce projet est de 13%.
L'entreprise A ne peut entreprendre qu'un seul projet. En utilisant la méthode de l'indice de rentabilité, quel projet l'entreprise doit-elle entreprendre?
En utilisant la formule PI, la société A doit réaliser le projet A. Le projet A crée de la valeur - Chaque dollar investi dans le projet génère 0,0684 $ de valeur supplémentaire.
Actualisation des flux de trésorerie du projet A:
- 150 000 $ / (1,10) = 136 363,64 $
- 300 000 $ / (1,10) ^ 2 = 247 933,88 $
- 500 000 $ / (1,10) ^ 3 = 375 657,40 $
- 200 000 $ / (1,10) ^ 4 = 136 602,69 $
- 600 000 $ / (1,10) ^ 5 = 372 552,79 $
- 500 000 $ / (1,10) ^ 6 = 282 236,97 $
- 100 000 $ / (1,10) ^ 7 = 51 315,81 $
Valeur actuelle des flux de trésorerie futurs:
136 363,64 $ + 247 933,88 $ + 375 657,40 $ + 136 602,69 $ + 372 552,79 $ + 282 236,97 $ + 51 315,81 $ = 1 602 663,18 $
Indice de rentabilité du projet A: 1602663,18 $ / 1500000 $ = 1,0684 $. Le projet A crée de la valeur.
Actualisation des flux de trésorerie du projet B:
- 100 000 $ / (1,13) = 88 495,58 $
- 500 000 $ / (1,13) ^ 2 = 391 573,34 $
- 1000000 $ / (1,13) ^ 3 = 693050,16 $
- 1 500 000 $ / (1,13) ^ 4 = 919 978,09 $
- 200 000 $ / (1,13) ^ 5 = 108 551,99 $
- 500 000 $ / (1,13) ^ 6 = 240 159,26 $
- 1000000 $ / (1,13) ^ 7 = 425060,64 $
Valeur actuelle des flux de trésorerie futurs:
88 495,58 $ + 391 573,34 $ + 693 050,16 $ + 919 978,09 $ + 108 551,99 $ + 240 159 596 $ + 425 060,64 $ = 2 866 869,07 $
Indice de rentabilité du projet B: 2 866 869,07 $ / 3 000 000 $ = 0,96 $. Le projet B détruit la valeur.
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